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零售 轻工日化行业2Q21基金持仓分析:龙头仍是配置重点
来源:新浪财经 | 作者:中国国际金融股份有限公司 研究员:樊俊豪/郑慧琳 | 发布时间: 2021-07-30 | 1358 次浏览 | 分享到:
2021年二季度基金持仓情况公布完毕,2021零售、轻工制造板块持仓分别为0.45%、0.94%,环比1Q21上升0.27ppt下降0.31ppt,分别低配1.0ppt与超配0.26ppt,持仓占比在A股28个子板块中排名第26,20位。分板块看,医美、化妆品、家居板块热度较高,生鲜超市、百货、家用轻工等子板块有所分化,北上资金加大化妆品、包装板块布局。

行业近况

    2021年二季度基金持仓情况公布完毕,2021零售、轻工制造板块持仓分别为0.45%、0.94%,环比1Q21上升0.27ppt下降0.31ppt,分别低配1.0ppt与超配0.26ppt,持仓占比在A股28个子板块中排名第26,20位。分板块看,医美、化妆品、家居板块热度较高,生鲜超市、百货、家用轻工等子板块有所分化,北上资金加大化妆品、包装板块布局。

    评论

    持仓分析:零售行业基金持仓比重有回暖迹象,轻工持仓比例则有所降低。1)纵向来看,2021零售板块基金重仓持仓比例环比上升0.27ppt,板块低配1.0个百分点;轻工制造板块基金重仓持仓比例环比下降0.25ppt,板块超配0.26个百分点。2)横向来看,2Q21零售、轻工板块重仓持股比例处于A股28个子板块第26,20位,分别环比上升2位、下降2位。3)零售板块基金持仓集中程度有所提升,轻工板块无显著变化。重仓股分析:医美龙头表现亮眼,美妆、家居有所分化。1)医美美妆:

    2021贝泰妮/华熙生物/上海家化基金重仓市值分别为38.4/31.8/21.2亿元,持仓市值及环比增加值均处零售列板块第2、3.4位。2)家居:顾家家居欧派家居敏华控股基金重仓市值分别为55.5/38.7/31.6亿元,持仓市值处轻工列板块第1、3.4位,环比变动分化,分别位列增幅第1、跌幅第3与第5位。3)港股:2Q21思摩尔国际/泡泡玛特/敏华控股基金重仓市值分别为39.9/1.3/31.6亿元,位列零售、轻工板块南下资金持股比例前列。

    沪深港通持股:美妆维持高配获北上资金流入,商超百货、家居分化较大。1)从重仓板块来看:截至2Q21,珀莱雅/上海家化/索非亚/欧派家居港股通占流通市值比例位列零售和轻工板块前列;2)从比重变化来看:珀莱雅/华致酒行/索菲亚/美克家居港股通持股比例环比显著提升。

    投资建议:估值位于历史较低区间,优选配置各细分行业龙头。过去十年零售、轻工行业P/E(TTM)均值为28,38倍,目前行业P/E(TTM)为24.2,23.7倍,均低于估值中枢。我们认为后疫情时代,伴随经济恢复,顺周期的可选消费接棒增长,板块估值有望逐步修复。个股层面,看好积极推进商业模式变革,打造全渠道、多场景综合竞争优势的细分赛道龙头。

    估值与建议

    我们重点推荐竞争力突出的国货美妆日化龙头华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、上海家化、青松股份、逸仙电商、朝云集团;电商龙头阿里巴巴;受益于z世代及潮玩文化崛起的潮玩龙头泡泡玛特、名创优品;积极布局免税业务的王府井;以及新零售标杆高鑫零售;家居龙头敏华控股、欧派家居、东鹏控股、顾家家居、索菲亚;电子烟龙头思摩尔国际;家用轻工领军企业晨光文具、公牛集团、稳健医疗、仙鹤股份;包装龙头裕同科技。

    风险

    疫情影响超预期,消费低迷,行业竞争加剧。